新能源车品牌估值何以差别大？

2022年8月，传统新能源汽车品牌相继宣布融资，极氪直至这波融资潮冷却未有动静。

时间行至2023年2月，在资本市场“寒冬期”的当下，极氪于2月13日宣布“完成7.5亿美元A轮融资”，投后估值为130亿美元（约合人民币892亿元）。这个消息犹如一道明光，照亮市场情绪低迷的汽车板块。

估值达到如此高度的新能源汽车品牌却是少数，大多新能源汽车品牌估值在300亿元以内。由此引发的一个问题是，同样是新能源汽车品牌，为何估值天差地别？

对潜力股抬高估值

有资本分析人士认为，部分新能源汽车品牌估值偏低是“输在了”市场投放上。如果一家新能源汽车品牌在融资前没有产品上市（阿维塔进行A轮融资时，首款车型尚未交付），或者产品投放市场后反馈情况不佳，估值会大打折扣。

从目前的估值来看，传统新能源汽车品牌方普遍更胜一筹。但是，如果小米汽车对外融资，可能会打破埃安保持的千亿元估值纪录。此前有消息显示，资本市场对小米汽车的投前估值是5000亿港元。有知情人士透露，小米汽车也在寻求外部投资。

另一家跨界造车的互联网企业百度，旗下集度汽车的估值似乎没有太过“惊艳”。去年8月有消息传出，集度考虑筹集3亿至4亿美元资金，目标估值约35亿美元。即便如此，集度的目标估值依然高于部分上市车企的市值。

当前，新能源汽车品牌估值偏高，高于上市车企的市值，似乎已被视为常态。资本市场愿意为新能源汽车品牌买单，是在“赌未来”。新能源汽车品牌带有智能化标签，又使其具备了浓厚的科技企业属性，是“潜力股”的象征。对于既有雄厚背景支撑，又有市场表现助力的新能源汽车品牌而言，资本市场更不会吝啬抬高估值。

如此，也就造就了新能源汽车品牌估值普遍高于传统车企，并且出现了估值有高有低的现象。

高估值，得用市场表现说话

“估值都是谈出来的。”有知情人士表示。不过，我们可以肯定的是，资本市场评估一家企业的潜力，自有一套体系。而且不比“蔚小理”时期，现在“PPT造车”已经忽悠不住投资人了。

难道小米汽车是例外？

小米汽车首款车型计划于2024年量产交付，却不影响其被资本市场看好。那是因为在资本市场看来，小米掌握了造车的“流量密码”。

小米下场造车，更像是将现有的智能家居生态链闭环扩大。有观点认为，这部分消费者可转换成小米汽车的原始用户，现有门店又可加快小米汽车销售渠道铺设。

大股东、高流量、会讲故事、市场潜力大等几大因素，是小米汽车斩获高估值的原因所在。这几大因素也是资本市场评估新能源汽车品牌的重要参考。

但是，决定新能源汽车估值高低的关键因素仍是市场表现。

埃安、极氪两大品牌估值远高于其他新能源汽车品牌，关键在于市场表现给力——销量走势高，发展后劲足。广汽埃安2022年销量达27万辆，并且保持倍速增长态势。同年，极氪在30万元左右中高端市场卖出了7万辆新车。反观阿维塔、智己等品牌，因量产交付后爬坡较慢，市场表现有待改善。

在资本“寒冬”的当下，还能打动投资人的新能源汽车品牌更是需要具备“硬实力”。极氪是成功的代表，威马却变得前途未卜。（摘编自《盖世汽车》）