从半年报看传统车企转型有多难

面对市场竞争的压力，传统车企的转型难度要比受到关注的新势力车企更大。在即将进入“金九银十”的销售月前，车企的年中财报纷纷出炉，转型的答案就写在财报中。

出口和向上

比亚迪的半年报显示归属于上市公司股东的净利润123.25亿元，同比下降20.54%。上半年新能源汽车累计销量约180.85万辆，同比下滑15.72%；汽车业务收入约2753.41亿元，同比下降8.98%。乍一看，不少人只看到营收和归母净利润下滑，然后直接给它戴上“下滑”的帽子。但如果仔细拆分比亚迪的财报，就能看懂它的变化。利润的下滑，主要不发生在造车环节，真正拉低毛利润的是电子业务。在半年报中，比亚迪展现了前所未有的供应链实力，毛利率达18.85%。换句话说，汽车业务在少卖了近9%收入的情况下，比亚迪汽车业务赚到的毛利几乎没有减少，这背后藏着比亚迪的转型，从销量数据来看，方程豹、腾势、仰望三大品牌合计销量达22.8万辆，同比增长61%，占总销量比重上升至12.6%，并且国内全品牌ASP（单车平均售价）由3月的13.31万元提升至6月的14.87万元。

在国内市场想要提升单车价格，背后基本上意味着要给用户更多配置，而比亚迪正是靠着技术让用户为这部分增值埋单。上半年，比亚迪就亮相了多项新技术，特别是第二代刀片电池和兆瓦闪充，让其实现了单车价格上浮。

从电池到储能，比亚迪靠着锂电技术实现了新能源汽车的突破，更靠着自研自产电池，让其在上游原材料涨价的不利影响下，还能实现毛利率的上升。

出口增长是比亚迪上半年销量的主要贡献，出口销量占比超过40%，增速超过60%，而营收占比更是超过一半，达到了52.7%。可以说，比亚迪赚的一半以上的钱都来自海外市场。

数据显示，比亚迪海外单车利润是国内的三倍，也就是2元钱的研发投入，在海外赚回来3元钱。

但是，海外市场也是存在风险的。在半年报中，比亚迪将利润下滑主因归结为汇率波动产生汇兑损失，大约损失了47亿元利润。有人在汇率上吃亏，就有人盈利，日系品牌近年来都靠着汇率实现了盈利上涨。

承压与阵痛

长安汽车的半年报更多的是变化，2026年上半年，公司实现营业收入656.34亿元，同比下滑9.71%；归母净利润8.17亿元，同比下滑64.32%，毛利率为14.5%。

与比亚迪不同，长安汽车的财报更能代表国内车企转型现状。从燃油车向新能源汽车转型过程中，长安汽车面临的困难远比比亚迪多，比亚迪可以从零建设自己的新能源汽车供应链，长安汽车则需要考虑上游数百家燃油车时代的供应链转型。

如果剔除掉燃油车板块，长安汽车在新能源汽车上的表现还是不错的。2026年上半年，长安汽车旗下新能源汽车销量达41.4万辆，同比下降8.3%，但是剔除Lumin这样的入门车型后，2026年上半年新能源汽车总体销量同比增长11%。长安启源Q05、深蓝S05是长安汽车在细分车型上取得的突破，与其大操大办地囊括所有车型，不如定点发力，找准属于自己的赛道。长安启源单车均价同比提升1.2万元，并且在第二季度实现了单季度盈利，走出了新能源创业的第一步。

除了国内市场外，海外业务也是长安汽车利润的主要来源：上半年，海外市场交付40.2万辆，同比增长35.1%；海外业务收入达219.42亿元，同比增长78.77%，海外毛利率保持在20%以上。背后是长安汽车在海外市场采取“本地化生产+体系化运营”的策略，其泰国罗勇工厂已投产运营，实现深蓝S05、长安启源Q05等热销车型本地化生产。

但这些优势依然难以掩盖长安汽车在转型中的困难，盈利大幅下滑，经营现金流为负都表明转型成本高昂并且尚未转化为利润。

靠自己

与比亚迪和长安汽车不同，广汽集团代表更多汽车国企的转型。2025年销量中，广汽是合资车企销量占比最高的国企，64.4%的销量是广汽丰田和广汽本田贡献的，对合资品牌的依赖度远高于其他国企。

半年报显示，广汽集团营收同比增长9.38%至461.21亿元，但毛利率为-2.51%，连续两年为负。其中，合资企业投资收益同比减少约60亿元，成为业绩的最大拖累。

从上半年销量数据来看，广汽的表现并不像财报那样不尽如人意，新能源汽车销量达26.02万辆，同比增长68.80%，增速显著高于行业平均水平。然而，广汽本田销量暴跌55.82%至6.83万辆，新能源车型销量仅3276辆，成为广汽集团业绩的最大拖累。

当合资品牌失去战力后，广汽需要通过自主品牌补上空缺，补课的代价不小，各方面都需要花钱，研发、营销这些费用都需要增长，研发费用上涨39%，财务费用上涨243%，销售费用上涨17%。综合下来，就导致增收不增利的局面。

与此同时，为了实现高效转型，广汽集团引入了IPD流程改革，但这些短期内都难以在财报中展现出来，目前唯一能看到的依然是出口增长。半年报显示，广汽自主品牌上半年出口12.15万辆，同比暴涨132%，接近2025年全年出口量；海外业务收入达140.13亿元，同比增长109.27%。

在全球化布局中，广汽建成了7座KD工厂，同时在泰国建设首座海外自主电池PACK工厂，完善海外动力电池本地化供应，实现了供应链的同步出海。与比亚迪一样，广汽在新能源汽车上的布局也先聚焦于成本占比最大的动力电池，保证供应链的自主可控，不再为电池厂打工，才有可能实现毛利率转正。

作为依靠合资品牌做大自主品牌的企业代表，广汽集团依然处于转型的困难期，短时间内依然难以实现转变。

总体来看，在上半年国内车市“内冷外热”的格局下，谁能更快将增长重心转向海外和高端化，谁就能更早走出盈利低谷。比亚迪已率先验证这一路径的有效性，长安和广汽仍处于转型爬坡阶段。（摘编自Business Cars）