“弱弱联合”会有春天吗？

在汽车市场，汽车企业之间的联手已屡见不鲜。在如今动荡的车市背景下，汽车集团之间的抱团取暖似乎已经成为车企们的共识。

10月31日，标致雪铁龙汽车公司（PSA）和菲亚特-克莱斯勒汽车公司（FCA）联合发布公告，双方将致力于以50比50股比合并的方式实现业务的全面整合。这项重组任务，将在未来几周达成具有约束力的谅解备忘录。

PSA和FCA合并之后，将会形成全球年销量达870万辆的新巨头，排名第四，仅次于大众、丰田、雷诺-日产-三菱。

双方将发挥各自的区域优势，FCA长于北美和拉美市场，PSA则在欧洲更胜一筹。在品牌和产品档次上，双方将构成最完整的矩阵，覆盖豪华-高档-主流品牌乘用车（轿车、SUV）、卡车和轻型商用车等。合并之后，PSA和FCA将聚焦开发新技术，同时通过采购方面的协同，以及平台、动力总成研发的共享，每年实现37亿欧元的成本削减，预计合并后的第4年即可达成该目标的80%，即大约28亿欧元。

FCA和PSA认为在当今瞬息万变的环境中，智能网联、电动化、共享化及自动驾驶均对出行提出了新的挑战，合并后，新的实体将利用双方强大的全球研发布局和生态系统来促进创新，并以速度和资本效率来应对这些挑战。

“闪婚”的必然性

在过去数年中，投资者一直猜测FCA正在寻找合并伙伴，而FCA前CEO马尔乔内也颇为热衷于与各大汽车集团谈合并。

2015年，马尔乔内讲述了在汽车行业内进行整合的理由，并且试图与通用汽车完成合并。然而，这笔交易最终并未实现。

此后，现代汽车也想并购FCA。不过，当时马尔乔内郑重其事地辟谣过一次，并表明不可能收购。

虽然此前并未与任何车企达成协议，但FCA的结盟之心并没有随着马尔乔内的离开而消失。今年早些时候，FCA提出与法国汽车制造商雷诺合并，但是最终依然以失败告终。

《纽约时报》有评论指出，FCA长时间以来的低迷状态是其想要选择结盟的主要原因。从目前来看，在与PSA结盟之后的短期内，协同效应不会有太好的表现。

自2014年菲亚特和克莱斯勒合并以来，FCA在全球的销量大都保持在460万辆以上，营收和利润也是相当可观。不过，在马尔乔内时代后期，FCA的销量开始走上了下坡路。

就在公布结盟的当天，FCA也发布了今年第三季度财报。今年7-9月，FCA在全球的销量为105.9万辆，相比去年同期下降了9%。其第三季度的净营收为273.2亿欧元，同比下滑1%；净利润为12.62亿欧元，同比下滑6%。

对此，德国杜伊斯堡·埃森大学汽车研究中心费迪南德·杜登赫弗教授表示，“对FCA来说，其在欧洲深陷困境，整个公司严重依赖美国市场和SUV车型。重组业务将是一项艰苦的工作，但PSA CEO唐唯实能做到。他知道，有必要有一个更大的公司来分担所有必要的高投资，以在未来具有竞争力。”

总体而言，PSA的情况要好于FCA。在收购通用汽车欧洲业务长期亏损的制造商欧宝和沃克斯豪尔并扭转其颓势后，PSA取得了创纪录的业绩。今年上半年，PSA集团经常性经营利润为33.38亿欧元，增长了10.6%。其中，汽车部门经常性经营利润增长了12.6%，达到26.57亿欧元，利润率达到8.7%。

强者还是弱者？

无论是马尔乔内预测的“未来全球只剩下5-10家车企”，还是蔚来的朱岩说的“新能源车企只有1%能存活”，都在强调一个事实，即汽车产业将在不断淘汰洗牌过程中进行兼并重组，最后强者更强而弱者便不复存在。

法国巴黎CM-CIC证券投资公司认为，通常来说，汽车工厂需要达到80%以上的开工率才能确保盈利。而据欧洲《汽车新闻》报道称，市场预测服务专业调查公司LMC Automotive表示，FCA和PSA合并后，潜在产能将达到1400万辆。但由于全球汽车行业已进入低迷期，合并后的两家公司将在不断放缓的汽车市场上闲置近600万辆汽车产能，开工率将低至58%。此前，为了平息工会和政界对失业的担忧，两大集团曾表示，如果合并，它们将不会关闭工厂。但就目前的情况来说，这一承诺恐怕难以遵守。

在《制胜汽车行业下半场》中，麦肯锡指出：增长放缓的大环境下，无论是在本地车企之间，还是在跨国车企之间，业绩两极分化的现象愈加严重。行业盈利能力进入下降通道，而对汽车“新四化”的投资需求却在持续攀升。汽车产业技术新趋势的不断发展，将加大弱者生存的难度。

《底特律自由报》指出，无论是电动化还是自动驾驶，都需要消耗大量的金钱。而FCA和PSA两者目前在这些领域本就不是领先者，所以需要投入更多。

在自动驾驶领域，按照Navigant Research公司的排名，领先者中只有三家公司：Waymo、Cruise以及福特。而PSA和FCA只能排在追随者的档次。

对FCA而言，发展电动汽车迫在眉睫。此前，马尔乔内在位期间对于电动车的抵触，让FCA错失了电动化的风口。与此同时，以Jeep品牌车型和道奇RAM皮卡为主要利润支柱的FCA已难以符合越来越严苛的汽车排放法规要求。据悉，在2018年，FCA已为油耗不达标支付了7730万美元的罚款。

电动化方面，PSA的情况要好一些，虽然排放指标压力也不小，但思路已经清晰：2019年开始，旗下标致、雪铁龙、DS、欧宝和沃克斯豪尔五大品牌都将迎来电动汽车产品；在电动化平台eCMP基础上，两年内将推出不少于14款全新电动车型。

马尔乔内曾说过：“如果不尽快整合成大规模的企业，将很难在竞争中生存。”但就目前而言，近年来只有雷诺-日产的联盟是为数不多的成功案例，但该联盟近期也有诸多危机。所以，FCA和PSA的联盟面临着更大的责任、压力和思考。