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今年5月，红杉资本向其投资的公司发出了最新预警。红杉将当前动荡的金融市场、通货膨胀和地缘政治冲突一并列为不确定的关键因素。并表示，不要指望经济会像刚开始那波疫情之后那样迅速反弹，因为“推动经济复苏的货币和财政工具已经被耗尽”。
这次将不再有“V型复苏”
虽然美国经济在2020年3月受新冠肺炎疫情影响出现下滑，但随后迅速反弹，经济学家称之为V型复苏。红杉认为，这种情况将不会再次发生。
报告指出，货币和财政政策已经用尽，持续的通胀和地缘政治冲突进一步限制了宏观层面解决问题的能力。
为了应对疫情，世界各国政府采取财政和货币刺激措施，这有助于防止大幅度的衰退，但也带来了严重后果。这种“放水”体现在了资产价格，尤其是那些符合疫情主题的远程办公和电商公司的股票上。
市场低迷将对消费者行为、劳动力市场、供应链等产生影响。而这次危机将是一个更长的周期。美联储的两个核心工作就是最大化就业率及控制物价稳定，但目前看来，他们并没有做好。
资本收紧口袋，更注重企业盈利能力
当流动性充足时，表现最好的公司都是资本消耗型的，比如科技公司和一些新的IPO公司。但是，如今市场正在重新评估，当钱包收紧时，什么样的商业模式是有价值的？随着流动性收紧，这些公司会变成表现最差的公司。在所有软件、互联网和金融公司中，61%的公司当前市值低于2020年疫情爆发前的价格。这相当于市场全然无视了这些公司近两年的发展，尽管这些公司在这两年大多实现了收入和利润翻倍。
无限“烧钱”获得增长的公司将很快枯竭。投资人开始关注企业的短期确定性，越来越不肯为长期增长预期买单。已经实现盈利的公司变得更加受欢迎，而非盈利公司融资将变得越来越困难。过去6个月里，科技领域的市值/营收指数下降了一半，低于最近10年内的平均水平；市值/营收/成长指数接近最近10年内的最低水平。
对初创企业来讲，可持续增长仍然是最好的发展路径。在任何市场中，持续的收入和利润增长都是最有效的发展方式，所以做好财务管理与规划非常重要。
适者生存，避免陷入“死亡螺旋”
面对宏观经济颓势与私募市场“寒冬”，红杉表示：“最后活下来的不是最强大的，也不是最聪明的，而是最快适应环境的。”
同时，红杉也指出，不要把削减估值视为负面因素，而要把它当做一种节省现金的方式。当你只剩6个月现金流的时候，专注和决策会变得非常困难，所以不管现在资金是否充裕，都要将削减开支提上日程。如果经济出现恶化，那么行动越迅速的公司越将拥有主动权，这将帮助他们避免陷入“死亡螺旋”。
红杉认为，帮助创业公司度过“寒冬”的主要方式包括重整团队，重申公司的使命愿景、价值观，留住有价值的员工；重视现金流，时刻关注“油箱”；增加盈利，如拓宽盈利渠道、改善经济模型、裁员；融资或融债，哪怕成本很高；聚焦投资主要业务，远离无纪律和原则的市场追求；思维创新，把精力放在用更好的解决方案去解决问题上，而不是把钱投到问题上，面对问题，改变是唯一选择。
雨天更适合超车
F1车手阿尔顿塞纳曾经说过：“天气好的时候，你不可能超过15辆车，而在阴雨天的时候可以。”
对创业公司来说，经济衰退时期，招聘会变得更容易，竞争对手也会更少，所以也可以把当下当做千载难逢的机遇，活下来就会变得更加强大。
创始人需要直面现实，战胜恐惧，并及时做出调整。增长缓慢却仍盈利的公司现在拥有财务灵活性，可以从“烧钱”的公司里回调。
危机通常是一切的转折点。红杉认为，未来几年里，最优秀、最坚定的初创公司将会逆势快速占领市场。
（本文转载自《白话华尔街》，有删改）
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