“卖炭翁”特斯拉业绩超预期

据《汽车新闻》报道，近日，特斯拉发布了2024年第三季度的财务报告。财报数据显示，特斯拉在第三季度创造了252亿美元的总营收，较去年同期增长了8%；单季毛利率达到19.8%，同环比均提升近2个百分点；美国通用会计准则下（GAAP）归属于普通股股东的净利润21.67亿美元，同比增长17%，多项指标高于预期。

在第三季度财报发布后的盘后，特斯拉就大涨了12%，特斯拉的市值上涨了超过800亿美元，约等于一个小米集团，两个蔚小理。

第三季度毛利率不降反升

特斯拉在第二季度“增收不增利”后，分析人士指出，该公司在第三季度交出了一份超出预期的业绩报告。

自去年起，特斯拉的毛利率一直未能重回20%以上，去年四个季度分别为19.3%、18.2%、17.9%和17.6%，今年第二季度也是低至18%。然而，今年第三季度，特斯拉的毛利率升至19.8%，同比增长1.95个百分点，超出分析师预期的下降1.1个百分点。

这一毛利率提升得益于特斯拉持续降低的成本。财报显示，今年第三季度，特斯拉单车销售成本降至历史最低水平，约为3.51万美元。特斯拉表示，上海超级工厂的单车销售成本持续优化至历史最低水平，同时基于成本定价策略，中国市场的Model 3和Model Y售价低于全球其他市场。

特斯拉的电动汽车交付量在第三季度环比和同比均有所增长，全球交付量达约46.3万辆，刷新了季度交付纪录，其中Model Y表现尤为突出。

特斯拉透露，公司计划在2025年上半年推出更多具有竞争力的车型，其中包括被投资者称为Model 2的低价车型，预计将为消费者带来更实惠的选择。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在财报电话会上表示，公司将在2025年上半年推出更实惠的车型，并预计在激励措施的支持下，电动汽车的价格将低于3万美元，这被认为是一个重要的门槛。

“卖碳”收入增加，储能业务爆发

根据数据显示，特斯拉在第三季度通过出售碳积分获得了7.39亿美元的收入，这一收入来源对特斯拉的净利润贡献显著，帮助公司在该季度实现了21.67亿美元的净利润。尽管与第二季度相比，第三季度“卖碳”的收入下降了17%，但同比增长超过30%，处于有史以来的第二高水平。特斯拉表示，这主要是因为其他设备制造商（OEM）在满足排放要求方面仍然存在差距。

除此之外，特斯拉的储能业务成为新的增长引擎，第三季度储能产品装机量达到6.9GWh，同比增长高达73%。今年前三季度的累计装机量已经达到20.4GWh。在第三季度，能源业务实现了创纪录的30.5%毛利率。

特别值得一提的是，特斯拉的储能电池产品Powerwall连续两个季度刷新了最高纪录。同时，Powerwall 3和位于Lathrop的超级工厂Megafactory的量产工作进展顺利，Lathrop工厂每周可生产200台Megapack。特斯拉预计，到2024年，储能业务的部署量将比2023年增长一倍以上。特斯拉于5月23日在上海临港举行了上海储能超级工厂的开工仪式。据悉，这是特斯拉在美国本土之外的首座储能超级工厂，将主要生产特斯拉的Megapack产品，工厂计划在2025年第一季度投入运营。

分析师意见不一

对于特斯拉未来的发展，各家机构的分析师意见并不统一。Wedbush分析师Dan Ives坚定看好特斯拉，对其未来充满信心。他预计股价将上涨40.4%。Ives指出，第三季度利润率提高清晰地展示了特斯拉在平衡未来计划的同时关注盈利能力。他认为，特斯拉已经不再需要降价，而这是未来几年实现AI转型并提高利润率的关键。

然而，摩根大通的分析师Ryan Brinkman持不同看法。他认为，特斯拉的异常利润增长可能激发投资者兴奋，但这种股价上涨的催化剂并非长期增长因素。Brinkman指出，特斯拉通过出售碳排放积分这样“卖炭翁”的角色不可能一直持续。他建议投资者不要过分关注特斯拉财报公布后的短期股价波动。

其他分析师对特斯拉的前景也存在疑虑。摩根士丹利的分析师在报告中提出了一系列待解决的问题，包括特斯拉资本支出的增长方向、AI在资本支出中的比重、回报周期，特斯拉在全自动驾驶技术发布前在自动驾驶、政府认证和保险方面的发展路径，以及第四季度可能出现的异常情况对利润率的影响等。此外，他们还关注第四季度储能系统预期增长超过180%的动力来源。