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6月29日，智能驾驶企业Momenta正式启动港股招股，冲击“物理AI第一股”。在今年5月举行的上汽集团全球第一亿位用户交车仪式上，Momenta CEO曹旭东接过智己LS9 Hyper的车钥匙，成为上汽第一亿位车主。两大里程碑节点的呼应，正是双方生态合作关系的直观体现。
招股书披露，截至2025年末，Momenta累计得到170款整车定点，装车总量超68万辆。其股东阵容至少包括上汽、通用汽车、奔驰、丰田、比亚迪、现代、奇瑞等7家车企。其中，上汽通过境外主体ZJ Smart Holdings持股9.45%，成为Momenta第一大外部股东，也是其国内最重要的产业投资方。
打破行业惯例的是，Momenta同时持有上汽旗下智己汽车的股份，形成双向持股的独特格局。纵观行业，广汽与禾多科技、丰田与小马智行等主流车企与智驾供应商的合作，均为“单向投资+技术采购”的单向绑定模式，双向持股的案例十分罕见。
上汽与Momenta为何要突破行业常规，走向生态共建？
上汽提供的，不只是资金更是量产场景
对Momenta这类初创公司而言，真实的量产应用场景比资金更为稀缺，而上汽拥有多品牌、年销数百万辆的产业基本面，为其提供了其他投资方无法替代的持续迭代土壤。
2022年，Momenta全年仅量产上车一款车型——智己L7。
据Momenta CEO曹旭东回忆，开发智己L7高阶辅助驾驶期间正值疫情封控，双方团队驻场办公攻坚，在极其困难的条件下完成了第一套高阶辅助驾驶系统的量产交付。“这个从0到1的过程，不仅打磨了技术和产品，也锻炼出了一支能够打硬仗的团队。”以智己L7为起点，双方快速完成从1到N的复制。由双方联合打造的IM AD智驾系统，让智己成为国内首批实现城市NOA、首批部署端到端大模型的主机厂。
随后，双方的合作范围延伸至上汽集团内的合资车企。
更重要的是，双方合作并未停留在L2辅助驾驶。
2021年，上汽旗下享道Robotaxi在上海嘉定启动运营，成为国内首个由主机厂主导的L4自动驾驶出行平台。对于Momenta而言，这不仅意味着新增订单，更意味着其L4技术能够从封闭测试进入真实运营场景，提前完成商业化验证。
当不少智驾公司仍在争取车型定点时，Momenta已经依托上汽体系，打通了从L2辅助驾驶到L4自动驾驶的数据闭环和运营闭环。
如果将智能驾驶产业类比半导体，当前正并行三种截然不同的模式：比亚迪走英特尔式垂直整合路线，将技术能力完全内化；华为走微软式系统授权路线，输出底层智驾方案，通过多车企合作放大规模效应；而上汽与Momenta，则走出了台积电与高通式的“资本+场景”共生路径——不仅存在采购关系，更通过股权绑定、联合研发、共同定义产品路线，把算法能力和量产能力深度融合。三种模式当下并无绝对高下之分，过渡期的技术迭代存在大量变数。上汽五年前投资Momenta，押注的并非短期财务回报，而是这种混合架构能够带来的长期协同能力。
双向持股=共同定义技术
上汽与Momenta双向持股的意义，并不在于资本绑定，而在于重新定义了车企与供应商之间的合作关系。传统模式中，车企负责提出需求和验收成果，供应商负责交付产品，双方围绕项目节点和采购价格进行合作。双向持股则改变了这一逻辑，让上汽与Momenta形成了深度绑定的利益共同体。无论IM AD系统从L2走向L3，还是进一步迈向L4，每一次技术演进，都不只是供应商的单方面交付，更是双方共同绘制与推进技术路线图的成果。
这种合作降低了短期项目博弈，提高了长期研发投入的确定性，也让双方能够共同承担智能驾驶技术快速迭代带来的风险。
半导体产业的发展已经证明，当技术复杂度不断提升，产业最终会走向专业化分工，但这种分工并不是简单的买卖关系，而是建立在长期协同、持续投入和利益绑定之上的产业共生。
智能驾驶正在经历类似的演进。目前，大多数车企与智驾供应商仍停留在“投资+采购”阶段，而上汽与Momenta已经迈向更深层次的共同研发和共同成长。
这一点，在曹旭东近期的一次公开亮相中体现得尤为明显。
在今年5月举行的上汽第一亿辆整车交付仪式上，曹旭东接过智己LS9 Hyper钥匙，成为上汽第一亿辆汽车的车主。他将这次选择称为“战友同行，更是双向奔赴”，并宣布Momenta的L3有条件自动驾驶能力将率先应用在上汽集团旗下车型上。未来，他还将亲自驾驶这款车型参与L3系统验证，确保最终交付给用户的是成熟、可靠的产品。
与Momenta的双向持股，是上汽“科技朋友圈”的关键锚点，以自身庞大的量产场景与产业体系为底座，通过资本纽带联动外部优质技术伙伴，构建开放协同的智驾技术生态。
这种共生模式既为上汽多品牌矩阵的智驾快速迭代提供了持续支撑，也为汽车产业新型分工模式探索出了可参考的实践样本。
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