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日前，广汽集团发布了2026年半年度业绩预告。公告显示，广汽上半年预计归母净利润亏损40.6亿～45.7亿元，扣非净利润亏损区间为48亿～56亿元。去年同期，这两项数据分别是亏损25.38亿元和29.45亿元。不到一年时间，亏损规模翻了将近一倍。
更值得关注的是，这个亏损是在销量增长、海外市场大幅攀升、整车毛利率同比改善的情况下出现的。规模上涨，利润下跌，可见传统的“规模带动利润”逻辑失效了。
自主在“烧钱”，合资在缩水
广汽这次亏损扩大，问题不在于销量崩盘，而在于新旧业务切换过程中，两头都在漏。广汽在新能源汽车赛道的布局称得上积极。埃安和昊铂双品牌涵盖主流家用和高端汽车市场，上半年合计销量达3.7万辆，同比增长88.5%。但这个体量还不足以支撑整个集团的利润，反而因为前期投入过高，成了亏损的来源之一。
再看合资板块。过去很长一段时间里，合资品牌是广汽稳定的利润来源，广汽丰田、广汽本田两家合资公司支撑着整个集团的盈利体系。但合资品牌靠的是燃油车，燃油车市场份额近两年一直在收缩。
汇率波动也在放大这种压力。上半年汇率变动带来的汇兑损失，直接压缩了整车销售和出口业务的盈利空间，成为亏损扩大的辅助因素。
规模竞争逻辑正在失效
广汽出现的“量增利亏”现象，并非个例，而是2026年国内乘用车行业存量内卷的真实缩影，当下车企赖以生存的传统经营逻辑正在失灵。过去的燃油车时代，车企只要扩大产能、拉升销量、做大规模，就能摊薄固定成本、稳定赚取利润，但在新能源转型与价格战叠加的当下，这套模式开始行不通了。
行业普遍以降价让利、加大终端营销投入的方式争夺市场份额，直接拉低全行业盈利水位。相较于赛道布局单一的车企，广汽的转型压力更为突出。作为包含燃油、混动、纯电全品类的头部车企，广汽的产品矩阵更庞大，产业体系更完整，但对应的研发迭代、渠道运维、终端营销、产能适配成本也更加繁杂。
在市场增量见顶、靠价格竞争的存量阶段，庞大的体系规模不再是盈利优势，反而变成了持续消耗资金的经营包袱。转型需要承担的试错成本与迭代成本远高于行业平均水平。从企业转型本质来看，广汽的亏损扩大，是传统车企典型的新旧动能转换阵痛。目前，整个行业处于燃油车旧盈利体系崩塌、新能源汽车新盈利体系尚未成型的空窗期。曾经依靠合资品牌燃油车躺赚的利润基本盘持续萎缩，而重金布局的新能源汽车业务、海外出海业务，仍处于培育投入阶段。
即便广汽已实现新能源汽车渗透率大幅提升、海外出口高速增长，构筑起清晰的长期增长曲线，但这类增量业务普遍存在前期投入大、回报周期长的特点，现阶段只能贡献销量规模与市场份额，无法形成有效利润“造血”。
广汽的经营困境折射出所有传统车企的共性难题：行业竞争告别“拼规模、拼增速”的粗放时代，正式进入“拼盈利、拼效率、拼技术”的精细化竞争阶段。下半年国内汽车市场价格内卷、原材料波动、汇率波动等不确定性仍将持续，广汽的盈利修复将取决于新能源汽车产品盈利效率提升、全链路成本管控、合资体系迭代升级三大核心能力。（摘编自盖世汽车）
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