探索车企股权多元化的新路径

随着改革的深入，一批国有汽车企业正在探索股权多元化改革的新路径。

江淮汽车引入外部投资者、优化内部股权结构的相关工作完成后，江淮汽车的控股股东未发生变化，安徽省人民政府国有资产监督管理委员会持有江淮汽车70.37%的股权，仍为江汽集团的控股股东。显然，江淮汽车走的是“地方央企”合作模式，将有助于江淮汽车优化内部股权结构。据了解，江淮汽车此次新引入并持股为25%的建投投资有限责任公司是国家直属国有投资公司，母公司为中国建银投资有限责任公司。江淮汽车引入从没有在汽车产业有过经验的建投投资有限公司作为战略投资者，不是要利用建投公司的汽车经验，而是要利用建投公司在资产管理、资本运作方面的经验。市场人士表示，随着中国深化改革开放路径的推进，以及中国汽车市场饱和程度的提高，国有汽车企业的政策红利、市场红利都将逐渐减弱直至消失。因此，国有汽车企业从未来发展的压力来看，显得仍然很急迫。引进战略投资者，混合所有制的模式将是未来的出路之一。

此前召开的中共十八届三中全会通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，提出将“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”，认为混合所有制经济“有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力，有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展”。这将成为未来国有汽车企业集团改革的一个重大方向。

人们注意到，在本次江淮汽车导入央企的战略股份之前，北汽集团也完成了与其外方合作伙伴戴姆勒的交叉持股。北汽集团因此也成为首个海外整车企业参股的国内汽车集团。北汽股份所持有的北京奔驰股权变成51%后，便能够顺利合并北京奔驰报表，为北汽股份上市扫清了障碍。引入海外资本，也可谓是国有车企股份运作的一种尝试。通过吸引各种所有制的资本进入，不仅能够解决资本方面的筹集困难，提升资本运作的效率，还能够让各方利益相互制衡，从而保证决策更加科学有效。此外，近日又有消息称，东风汽车和PSA已经就深化合作协议的主要条款达成一致，东风汽车将购入17.6%的PSA股权，一旦成为现实，意味着东风汽车将成为中国首家控股大型跨国车企的国有汽车集团。东风汽车入股PSA，看重的便是其先进技术、跨国公司运营管理经验和海外市场的获得。加速市场的“引进来，走出去”，不仅可以获得资源，还能获得国际先进技术、管理经验、市场、整合产业链等资源，以及获得财务投资收益，同时分散和对冲风险。另外，中国企业通过海外兼并收购有助于缓解国内产能过剩。

不过，业内人士告诫，对于目前车企探索股权多元化改革的路径切忌搞“一刀切”，在具体实施中应实行“一企一策”，分类进行研究，防止国有资产流失。